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后市前瞻：平安证券预计市场将进入平稳期，因为对外美联储加息预期下的市场风险有所降低，对内股权质押风险已有较大缓解，各地政策及资金加快落地。当前市场估值已回落至历史较低水平，年底市场交易会逐渐趋于稳定。国信证券则表示，当前A股市场的“估值底”和“政策底”都比较明确，叠加贸易阴霾短期将渐渐散去，这是对当前市场非常有利的因素。中期来看，目前处在各项基本面数据下行初期阶段，无法判断未来业绩增速的拐点在哪里，也决定了目前市场缺少趋势性的投资逻辑和主线，建议更多地关注交易性机会，包括博弈政策放松的金融、地产板块以及5G、科创板等热点主题机会。

专项债资金投向天然存在效率问题从资金流向来看，资金主要流向地产和基建行业。当前专项债的主要投向是棚户区改造、土地储备、收费公路和轨道交通。具体来看，2019年1-7月，棚户区改造的专项债净融资额为6153亿，土地储备的专项债净融资额为5567亿，收费公路、铁道交通的净融资额分别为1235亿和225亿。综合来看，资金主要流向的是地产和基建行业。

9月27日，歌尔股份高开高走，以涨停报收18.17元。公司当前的总市值为590亿元，流通市值为503亿元，是当前最火热的华为概念股，同时，该股还具备苹果、Facebook、虚拟现实、智能穿戴、智能电视等多热门个概念。今年以来，歌尔股份的股价从6.81元的上涨至当前的18.17元，区间涨幅高达167.33%，在3688家A股公司中排第38名，是今年当之无愧的大牛股。

白鹊山村党支部书记胡昌辉感叹，村里山清水秀，可过去很多人出去打零工，一年到头攒不下几个钱，老家房子也闲置着，好风景咋就不能变好钱景？驻村工作队入驻白鹊山村，以“全域美丽”破解全域贫困，助力打造避暑小镇。“凉都”引来人气，越来越多的村民走上农旅融合的致富路。胡昌辉说：“一个民宿产业，带动了全村125户贫困户脱贫，脱贫劲头越来越足了！”

从当前的社融结构看，地方政府专项债是社融增量的重要组成，占2019年累计社融同比增量的37%，本文将结合当前政府融资的特征与经济增长的关系展开分析。社融增量中既包含了部分政府融资（即专项债部分），也包含了居民和企业部门的融资（粗略认为是专项债以外的部分），有必要加以区分。具体来看，2019年7月政府加大投融资力度，新增地方政府专项债4385亿元，创今年新高，截至7月，2019年新增专项债共计1.6万亿，超出去年同期水平0.5万亿约1.1万亿，占累计新增社融同比增量的37%；而其余分项的增量共计1.8万亿，占累计新增社融同比增量的63%。由于政府部门和居民、企业的融资方式、资金运用等方面均有较大的差异，因此我们首先将政府部门与居民和企业部门分开来看，本篇报告将着重分析政府部门融资与经济增长的当前关系。

阿里与腾讯依然是A股公司的大金主。6月，腾讯出资约3亿元受让常山北明股东部分资管份额，对应公司2.24%股份；7月中旬，阿里系约150亿战略入股分众传媒，合计占比7.99%，并拟继续增持不超5%股份。一直不乏股权变更传闻的ST景谷也迎来新的大佬。ST景谷7月2日晚间公告，控股股东小康控股拟将所持公司30%股份以32.57元/股协议转让给周大福投资。交易完成后，周大福投资将成为控股股东，郑家纯将成为公司实控人。